深圳商报·读创客户端记者 马强股票配资门户导航
3月17日，上交所官网显示，武汉长进光子技术股份有限公司（以下简称“长进光子”或“发行人”）发布了首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的第二轮审核问询函的回复，就上交所关于市场空间及成长性、发行人技术权属、收入及毛利率、募投项目与长期资产等的提问作出了回应。
资料显示，长进光子成立于2012年，是国内领先的特种光纤厂商，具备高性能、多品类特种光纤研发与产业化能力。股权结构方面，武汉长合芯企业管理合伙企业（有限合伙）为长进光子控股股东，李进延为公司实际控制人。
市场空间及成长性？
关于市场空间及成长性，上交所要求公司结合各主要类型特种光纤在下游产品中的主要作用、价值占比等测算其市场空间，并说明具体的测算依据；结合公司新产品研发推出安排及应用领域拓展情况，分析公司市场空间及业绩的成长性。
展开剩余91%长进光子回复称，报告期内，公司的主要产品为掺镱光纤、掺铒光纤和传能光纤，根据上述产品在下游中价值占比，测算其市场空间情况如下：
公司业绩的成长性具备坚实支撑，核心驱动力来源于两大方面：一是持续且富有前瞻性的新产品研发与推出，对标高增长赛道；二是多层次、广覆盖的应用领域拓展，把握国产替代与新兴需求机遇。公司市场空间广阔，业绩增长路径明确，具体分析如下：
公司通过成熟市场规模化、高端市场重点突破的竞争策略，构建了清晰衔接的成长路径。中短期，公司通过产能释放与重点市场突破，推动现有主营业务快速成长；中长期，公司在商业航天市场的先发优势与在空芯光纤等前沿技术领域的持续投入，将为公司打开更为广阔的成长空间，保障业绩增长的持续性。
是否存在技术纠纷风险？
关于发行人技术权属，根据申报材料及首轮问询回复：发行人向客户A销售的超宽带L波段掺铒光纤，系客户A委托华中科技大学研发并委托发行人量产，技术成果归属于客户A。发行人与华中科技大学曾协同开展产品研发、样品试制及量产工艺研发；发行人与客户A之间未签署量产授权协议，未明确授权性质、期限及后续研发问题；发行人分别于2017年、2025年从华中科技大学受让6项发明专利。华中科技大学科学技术发展院及武汉光电国家研究中心均已出具确认，表明发行人利用职务科技成果情况属实/全部进行了披露。
上交所请发行人披露：公司超宽带L波段产品技术是否独立自主拥有全部知识产权，是否仅为配套量产技术或涉及华中科技大学职务成果；不同类型产品的配方、工艺等是否存在显著差别，其他掺铒光纤产品技术是否是在超宽带L波段技术的基础上研发获得，是否存在技术纠纷风险；发行人自成立以来利用华中科技大学职务科技成果的具体情况及与受让发明专利的关系，公司技术权属是否清晰，专利受让价格是否公允，并结合华中科技大学教职工在公司兼职持股情况分析是否存在避免技术纠纷的有效举措。
长进光子回复称，公司掺铒光纤领域核心技术均来源于自主研发，完成了从常规波段产品向高性能、超宽带等高端产品的技术及产品迭代，技术和产品发展呈现从基础产品向高性能产品演进的趋势。
公司EXL-120产品应用了自有核心技术，并非仅为配套量产技术或涉及华中科技大学职务成果。虽然EXL-120具体产品方案的知识产权归属于客户A，但公司底层技术平台及共性核心技术是该产品成功研发量产的重要支撑与必要保障，并非仅为配套量产技术，不涉及华中科技大学职务成果。不同超宽带L波段产品类型产品的配方和工艺存在显著差别，其他超宽带L波段产品技术是在底层技术平台及共性核心的基础上研发获得，公司拥有知识产权。
公司与客户A及华中科技大学不存在技术纠纷或潜在技术纠纷。根据客户A出具的产品合作情况确认函，“客户A与华中科技大学、长进光子之间不存在关于超宽带L波段掺铒光纤（EXL-120）任何有关技术成果归属、收益等方面的纠纷。”
公司分别于2017年及2025年自华中科技大学受让了合计12项发明专利，并已取得该等职务科技成果的完整所有权。截至目前，上述12项专利中，5项已应用于公司主营业务，其余7项作为技术储备。就上述职务科技成果的使用，实控人团队已于2025年7月向华中科技大学出具《诚信承诺书》，承诺已对公司所使用的全部学校职务科技成果进行了完整披露，无任何漏报、瞒报，并已获得学校主管部门确认。根据华中科技大学科学技术发展院出具的会议纪要，学校已审核确认“团队对已创办企业……使用的学校职务科技成果全部进行了披露，知识产权清晰”。
因此，《诚信承诺书》所述的公司利用华中科技大学职务科技成果即指上述12项已通过转让取得完整所有权的发明专利。公司已根据华中科技大学相关规定履行了必要受让手续，并按公允价格支付了对价，实现了职务科技成果的合法转化与利用。除上述已通过转让取得完整所有权的12项专利外，公司在技术研发与生产经营过程中，不存在其他使用华中科技大学职务科技成果的情形。
综合毛利率较高合理性？
关于收入及毛利率，根据申报材料及首轮问询回复：掺镱光纤作为公司主要产品之一，受下游激光器厂商降本需求传导等因素影响，单价呈下降趋势；掺铒光纤受益于高附加值型号产品快速导入，单价呈上升趋势；掺铒镱光纤受产品结构调整影响，单价存在一定波动；发行人功能增强型掺稀土光纤销售中较多客户毛利率较高；2025年1-9月公司营业收入为17,935.10万元，同比已实现增长，预计公司全年营业收入将保持稳健增长趋势。
上交所请发行人披露：功能增强型掺稀土光纤毛利率较高的原因；结合发行人技术先进性、下游应用领域需求、市场竞争等因素，说明发行人综合毛利率较高的合理性，与同行业可比公司的可比业务毛利率是否存在重大差异；2025年全年业绩预计情况，包括主营业务收入、其他业务收入、毛利率、扣非前后净利润、应收账款余额和现金流量情况，并进行比较分析；2025年全年和第四季度的主要客户、是否存在大额新增客户及其相关情况、上述客户预计销售收入及占比；结合激光器厂商向上游传导降价压力、各类产品历史价格波动趋势等，说明发行人主要类型产品单价及毛利率的预计波动情况，未来是否存在增速下降或业绩下滑的风险及应对措施。
对于功能增强型掺稀土光纤毛利率较高的原因，长进光子回复称，功能增强型掺稀土光纤主要为具备保偏、抗辐照等特性的掺稀土光纤，系公司近年来重点布局的新产品，下游客户主要为军工科研院所及光器件厂商。报告期内，该类产品营业收入呈现高速增长态势，毛利率维持在较高水平。
报告期内，公司主营业务毛利率维持在较高水平，该情况符合特种光纤行业技术密集型的特征，是特种光纤行业固有的高技术壁垒与公司自身领先的技术水平共同作用的结果，公司与同行业可比公司毛利率、净利率水平基本相当，不存在向主要客户杰普特、客户A进行利益输送的情形。
报告期内，随着高功率掺镱光纤、超宽带L波段产品、保偏掺镱光纤、抗辐照掺铒光纤等一批高技术壁垒产品陆续实现量产销售，有效抵消了部分成熟产品因市场竞争出现的价格波动，支撑了公司整体均价与毛利率。
发行人在同行业比较分析中，选取与自身特种光纤业务相近的上市公司或上市公司子公司作为比较对象。目前，仅长盈通、武汉睿芯公开披露了其特种光纤产品的毛利率或净利率数据，因此选取两家企业进行比较。从细分业务来看，发行人细分业务毛利率、净利率水平与同行业可比公司相当，不存在显著差异。
2025年，公司实现营业收入24,682.76万元，同比增长28.79%，实现净利润9,564.04万元，同比增长26.25%，整体业绩保持稳定增长，具体情况如下：
营业收入方面，公司2025年实现主营业务收入24,567.52万元，同比增长28.19%，主要得益于公司在先进制造、光通信及国防军工等领域收入持续增加，客户订单持续放量。公司其他业务收入115.24万元，主要系公司应客户需求向其销售材料。综合来看，2025年公司营收规模稳步扩张，业绩持续增长。
2025年公司营业收入增长的主要驱动因素为核心产品的持续放量与高附加值新品的高速增长，一是掺镱光纤作为营收核心，受益于持续的产品结构优化与下游应用市场的持续扩容，销售收入实现显著增长，同比增长26.74%；二是功能增强型掺稀土光纤受益于保偏掺镱光纤放量，销售规模显著提升，成为公司2025年第二大收入来源；三是掺铒光纤受400G网络建设升级节点及客户A采购节奏调整影响，销售收入阶段性回调，基于我国光通信网络升级长期规划，该领域需求稳健增长，在建设周期内陆续兑现。
盈利能力方面，公司2025年主营业务毛利率为65.06%，整体盈利能力保持稳定。受益于营收规模的扩大，公司2025年实现扣非后净利润8,680.96万元，同比增长20.87%，盈利持续向好。期末应收账款余额11,719.51万元，同比增长51.02%，主要原因系随着营收规模增长，公司对创鑫激光、德科立、飞博激光等主要客户应收账款增加，截至2025年末，上述客户应收账款余额增加约2,900万元，上述客户均为下游激光器、光通信领域内头部客户，信用状况良好，回款风险较低。
现金流量方面，公司2025年经营活动产生的现金流量净额10,095.34万元，较2024年增长27.37%，现金流良好。
废料无经济价值是否符合行业惯例？
关于成本和采购，根据申报材料及首轮问询回复：公司三道主要工序均会产生废料，部分主要产品废料率较高；公司研发投料产出主要由研发不合格品构成，各期占比分别为74.49%、81.87%、92.91%和92.46%，处于较高水平；相关废料不具有经济价值。
上交所请发行人披露：报告期各期末生产、研发产生的主要废料数量及占相关原材料投入的比重；公司废料率、废料处置模式是否与同行业可比公司存在较大差异，废料不具有经济价值是否符合行业惯例。
长进光子回复称，报告期内，公司生产废料占相关原材料投入的比重总体呈上升趋势，主要受产品结构随下游需求动态调整的影响。不同产品因技术复杂度、工艺成熟度差异，其投入产出比与良率存在差异，最终影响生产废料占相关原材料投入的比重。公司废料主要为废光纤及废预制棒，相关废料不具备经济价值，各期废料的账面成本均为零。
因无法对外销售或回收，公司废料仅能作为固废向第三方进行付费清运处置，不具备经济价值。一方面，公司废料系源于生产过程报废或性能检测不合格的废预制棒、废光纤，相关废料存在结构缺陷、成分偏差或性能不达标问题，已不具备基本的光学性能等功能，无法满足成品标准，不具备对外销售条件；另一方面，公司废料以掺杂稀土材料的废光纤、废预制棒为主，复杂成分提高了回收成本，且公司废料规模较小，回收商处置时运输、分拣等固定成本较高，回收经济性极低，市场上未有回收商承接此类废料。因此，公司废料既无法销售，也无经济可行回收方式，不具有经济价值。基于同行业公司废料处置模式判断，公司废料不具备经济价值符合行业惯例。
募资用于补流合理性和必要性？
关于募投项目与长期资产，根据申报材料及首轮问询回复：（1）本次募投项目完全达产后将形成年产光纤38,500.00公里的生产能力，其中含空芯光纤18,500.00公里、特种光纤20,000.00公里；特种光纤未来市场空间广阔，发行人在巩固现有主要客户基础上持续拓展新客户及新应用领域；（2）2025年9月30日，发行人货币资金、交易性金融资产余额分别为8,234.04万元、18,188.90万元，资产负债率为21.56%。
上交所请发行人披露：（1）结合发行人下游行业增速、客户开拓的具体情况，以及空芯光纤的市场需求，说明产能预计消化情况；（2）结合发行人2025年业绩预计情况、期末货币资金及交易性金融资产余额、资产负债率等，说明募集资金用于补充流动资金的合理性和必要性。
长进光子回复称，算力网络、数据中心互联、高频交易等众多下游领域具有爆炸式增长的需求，叠加空芯光纤极强的性能表现，未来空芯光纤市场需求巨大，发行人产能预计能够充分消化；此外，发行人可以灵活调控空芯光纤与其他特种光纤的生产节奏，募投资产不存在闲置风险。
截至2025年12月31日，公司货币资金余额为10,103.05万元，交易性金融资产余额为21,244.76万元，资产负债率为29.08%，资产负债结构保持健康水平，符合行业经营情况。这一财务状况主要得益于以下因素：一是各外部投资人看好公司未来增长，报告期内公司完成股权融资；二是发行人业绩快速增长，营业收入从2023年的14,455.64万元上升至2025年的24,682.76万元，经营规模扩大带来的盈利增长，进一步优化资产负债结构。
发行人正在建设新生产基地以支撑未来业绩的稳步快速增长，未来经营所需资金需求将大幅上升。报告期各期，发行人产能利用率均超过95%，受限于现有生产场地面积，通过新增设备进一步扩建产能存在难度，使得公司业务发展、研发活动受到限制。为支撑公司业务规模的快速增长，并解决目前公司场地不足问题，公司决定通过本次募投项目建设项目实施场所。但考虑到公司业务增长较快以及本次募投资本性支出数额大，结合最低货币资金保有量、募投项目的自有资金投入部分、未来五年新增运营资金缺口，公司仍存在较大的流动资金缺口，本次补充流动资金具备必要性与合理性。
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